第95章 第一天
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2008年7月7日，星期一。上午九点三十分。
开盘钟声敲响。
远星的公开信已经在华尔街的信息网络里扩散了整整一个小时。
足够长，每一间主要交易室里至少有三分之一的人读过了全文。
足够短，大部分人还没来得及做出深思熟虑的判断。
他们只有本能。而本能告诉他们：上次这个人说话的时候，贝尔斯登死了。
开盘后第一分钟，原油被砸了下来。WTI主力合约跳空低开，跌了一个多百分点。不算大，但方向没有犹豫。
紧接着是金融板块。
雷曼兄弟开盘就跌了将近百分之四。那封信没有点雷曼的名字，但"商业地产估值被高估"加上"第三级资产超过股东权益"，在华尔街的解码系统里等于雷曼的身份证号码。
每个人都知道在说谁。
美林跌了百分之三。花旗百分之二点五。连高盛都被拖下去了将近百分之二。金融板块ETF在开盘五分钟内跌了超过百分之三。标普往下沉，VIX往上蹿。
条件反射。听到枪声先卧倒，不管子弹飞向哪里。
公园大道270号。远星资本交易室。
林涛盯着屏幕，手指悬在键盘上方，没有接到任何操作指令。陆泽今天七点半就到了办公室，但从公开信上线到现在，他没有出来过一次。
大屏幕上红色居多。
油价、金融股、大盘，全在跌。
但在过去几个月经历过的那些行情面前，这种幅度还不够看。
林涛知道这只是因为还早。大部分人才刚读到那封信，真正带着仓位调整的反应需要时间。
他转头看了一眼马特。马特在检查风控参数，表情和任何一个普通的周一上午没有区别。
伊莎贝拉在靠窗的位置上，面前开着CNBC的直播。音量调得很低，只有旁边的人能听见。
CNBC已经炒起来了。屏幕下方的红色横幅占了画面底部将近四分之一：
【突发】远星资本发布公开信：警告美国金融体系存在系统性风险
"……被华尔街称为'死神'的远星资本创始人LanCe Walker，今天早上发布了一封措辞极其严厉的公开信。这是自三月份贝尔斯登崩盘以来，Walker首次公开表达对美国金融体系的系统性担忧……"
"……Walker明确表示远星资本正在系统性削减能源多头仓位。在过去两个月里，远星在原油市场上的巨额获利曾是推动大量跟风资金涌入商品市场的重要因素……"
"……更引发关注的是信中后半部分对金融机构的警告。Walker没有点名任何具体公司，但分析人士普遍认为，信中提到的多项风险指标与雷曼兄弟的公开财务数据高度吻合……"
十点。跌幅在扩大。
原油又往下走了半个百分点。金融板块继续出血，雷曼已经跌了超过百分之五，美林和花旗也在往下磨。标普的跌幅扩大到了将近百分之一。
但最让交易室里的人不安的不是这些数字本身，而是它们变化的方式。
不是恐慌性的暴跌。
没有那种在贝尔斯登最后几天里见过的、大单砸下来把买盘全部击穿的惨烈场面。今天的跌法更像是一种慢性的、持续的渗漏。
这种卖法比暴跌更让人难受。暴跌至少有一个底，砸到某个价位会有恐慌性抛售的高潮，然后就结束了。但这种阴跌没有高潮，也就没有结束的信号。你不知道它什么时候会停。
十点半。雷曼跌到了百分之七。
IB即时通讯系统里开始出现越来越多关于雷曼的讨论。大部分是匿名的——交易员们在各种群组里交换看法，措辞从早上的试探性变得越来越直接。
"Walker那封信里说的Level 3的事，你们查过雷曼的10-Q没有？"
"查了。他说的数字是对的。"
"那商业地产呢？"
"也是对的。雷曼的商业地产敞口比任何一家都大。这不是秘密。"
"所以Walker只是把所有人都知道但没人愿意说的话说出来了？"
"差不多。问题是他说出来之后，你还能假装不知道吗？"
这些对话不会出现在任何公开的媒体上。
但它们在华尔街的内部网络里以极快的速度扩散，像毛细血管里的血液一样渗透到每一间交易室、每一个对冲基金的投研办公室、每一个机构投资者的晨会讨论中。
它们的影响不是即时的——不会直接导致某个人在某一刻按下卖出键。但它们在改变一种东西：共识。
在今天早上之前，华尔街的共识是：雷曼有问题，但还撑得住。
到了中午，这个共识开始松动了。不是崩塌，只是松动。就像一堵墙上出现了一条裂缝——墙还站着，但你已经注意到那条裂缝了，而且你知道它不会自己愈合。
中午十二点。
雷曼跌了百分之八。原油跌了将近百分之二。标普跌了将近百分之一。
CNBC的报道从早上的"突发新闻"模式切换到了"持续跟踪"模式。
同一条消息反复播出，每隔半小时更新一次市场数据，请不同的嘉宾来评论。
但到了中午，评论的调性开始出现分化。
早上的评论几乎一边倒地偏向恐慌——"Walker又出手了""金融股还能跌多少""这是不是贝尔斯登的重演"。这种调性在上午推动了卖盘，加速了下跌。
但到了中午，另一种声音开始冒头了。
一个来自某大型券商的策略师在午间节目上说了一段话，语气很平稳："远星的信提出了一些值得关注的问题，但我认为市场反应可能过度了。
信里说的那些风险——商业地产、Level 3、短期融资——这些不是新信息。市场在过去几个月里已经对这些问题做过充分的定价。一封对冲基金的公开信不应该改变基本面的判断。"
他停了一下，然后加了一句："而且，我想提醒大家注意一个事实：远星资本自身在金融板块上持有大量空头仓位。他们发布这封信的动机，是值得商榷的。"
这段话在IB上被迅速传播。
它的效果不是立竿见影的——标普没有因为这段话马上反弹。但它做了一件更重要的事：它给了那些想要不卖的人一个理由。
在恐慌的市场里，大部分人其实不想卖。
卖意味着承认自己之前的判断是错的，意味着锁定亏损，意味着在最低点交出筹码。
没有人喜欢做这些事。他们需要的只是一个理由——一个听起来足够专业、足够有权威性的声音告诉他们"不用慌"。
那个策略师提供了这个理由。
下午一点。
跌势开始放缓了。
原油在跌了将近百分之二之后企稳了，甚至出现了一些小规模的买盘。金融板块还在跌，但速度明显慢了下来。标普在跌了百分之一左右的位置上横住了，不再往下走。
林涛注意到了这个变化。卖盘在衰竭。该卖的人上午已经卖完了，剩下的人在观望。
VIX也不再往上走了。恐慌的第一波冲击正在被市场吸收。
下午两点。三点。
标普在窄幅区间里来回磨。跌幅维持在百分之一左右，既没有扩大也没有收窄。
金融板块同样如此。雷曼的跌幅稳定在百分之九到百分之十之间，不再恶化，但也没有反弹的迹象。
整个市场进入了一种僵持状态。多空双方都不再主动出击，只是在各自的阵地上对峙。
CNBC的报道频率也降下来了。同样的画面、同样的数据、同样的分析已经被翻来覆去地播了一整天，观众开始疲劳了。
下午的节目里出现了越来越多"冷静分析"类的嘉宾，他们的措辞越来越倾向于"反应过度"和"不必恐慌"。
有一个细节值得注意：下午三点左右，标普甚至试探性地往上走了一点点。
不到半个百分点，持续了不到十分钟就回落了，但那个方向——哪怕只是持续了十分钟的方向——说明有人开始抄底了。
下午四点。收盘。
标普收跌不到百分之一。原油跌了不到百分之二。雷曼跌了百分之十，是全天表现最差的大型金融股。VIX涨了百分之十，但绝对水平仍然在可控范围内。
如果把今天的走势画成一条曲线，它的形状是：开盘急跌，上午持续下行，中午企稳，下午横盘，尾盘微微翘了一下。
不是崩盘。不是恐慌。甚至算不上一个真正意义上的"暴跌日"。
它更像是市场在被人扇了一个耳光之后的反应——先是懵了一下，然后疼了一阵，然后开始摸自己的脸，确认没有骨折，最后慢慢站直身子，对自己说：也许没那么严重。
收盘之后，交易室里安静下来了。
马特在做收盘后的风控核对，林涛还在看盘后数据，伊莎贝拉关掉了CNBC的窗口。
林涛站起来活动了一下脖子，犹豫了一下，走到主办公室门口。门是虚掩的。他敲了两下。
"进来。"
陆泽坐在桌后面，面前的屏幕开着，但他的视线不在屏幕上。他看起来像是在想什么事情，被敲门声拉了回来。
"收盘了，"
林涛整理了一下思绪，然后开口。
"标普跌了不到一个点，雷曼跌了百分之十。下午跌幅在收窄，尾盘有人开始抄底。CNBC下午的基调已经在往'反应过度'的方向转了。"
他停了一下。
"明天可能会反弹。"
陆泽看着他，依旧是那种平静的、毫无波澜的样子。
他说："这不重要。"
林涛等着他继续说。
但陆泽没有继续。他把视线转回了屏幕。
林涛在门口站了一秒，点了一下头，转身走了出去。他把门带上的时候，听到办公室里没有任何声音。
他回到自己的工位上坐下来。
"这不重要"是什么意思？
是说今天的跌幅不重要？还是说明天的反弹不重要？还是说市场对公开信的反应本身——不管是跌还是涨——都不重要？
林涛想了一会儿，没想明白。
不过他已经习惯老板的风格了。他总感觉老板在下一盘大棋，但他没有证据。
先下班吧，明天再看。
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开盘钟声敲响。
远星的公开信已经在华尔街的信息网络里扩散了整整一个小时。
足够长，每一间主要交易室里至少有三分之一的人读过了全文。
足够短，大部分人还没来得及做出深思熟虑的判断。
他们只有本能。而本能告诉他们：上次这个人说话的时候，贝尔斯登死了。
开盘后第一分钟，原油被砸了下来。WTI主力合约跳空低开，跌了一个多百分点。不算大，但方向没有犹豫。
紧接着是金融板块。
雷曼兄弟开盘就跌了将近百分之四。那封信没有点雷曼的名字，但"商业地产估值被高估"加上"第三级资产超过股东权益"，在华尔街的解码系统里等于雷曼的身份证号码。
每个人都知道在说谁。
美林跌了百分之三。花旗百分之二点五。连高盛都被拖下去了将近百分之二。金融板块ETF在开盘五分钟内跌了超过百分之三。标普往下沉，VIX往上蹿。
条件反射。听到枪声先卧倒，不管子弹飞向哪里。
公园大道270号。远星资本交易室。
林涛盯着屏幕，手指悬在键盘上方，没有接到任何操作指令。陆泽今天七点半就到了办公室，但从公开信上线到现在，他没有出来过一次。
大屏幕上红色居多。
油价、金融股、大盘，全在跌。
但在过去几个月经历过的那些行情面前，这种幅度还不够看。
林涛知道这只是因为还早。大部分人才刚读到那封信，真正带着仓位调整的反应需要时间。
他转头看了一眼马特。马特在检查风控参数，表情和任何一个普通的周一上午没有区别。
伊莎贝拉在靠窗的位置上，面前开着CNBC的直播。音量调得很低，只有旁边的人能听见。
CNBC已经炒起来了。屏幕下方的红色横幅占了画面底部将近四分之一：
【突发】远星资本发布公开信：警告美国金融体系存在系统性风险
"……被华尔街称为'死神'的远星资本创始人LanCe Walker，今天早上发布了一封措辞极其严厉的公开信。这是自三月份贝尔斯登崩盘以来，Walker首次公开表达对美国金融体系的系统性担忧……"
"……Walker明确表示远星资本正在系统性削减能源多头仓位。在过去两个月里，远星在原油市场上的巨额获利曾是推动大量跟风资金涌入商品市场的重要因素……"
"……更引发关注的是信中后半部分对金融机构的警告。Walker没有点名任何具体公司，但分析人士普遍认为，信中提到的多项风险指标与雷曼兄弟的公开财务数据高度吻合……"
十点。跌幅在扩大。
原油又往下走了半个百分点。金融板块继续出血，雷曼已经跌了超过百分之五，美林和花旗也在往下磨。标普的跌幅扩大到了将近百分之一。
但最让交易室里的人不安的不是这些数字本身，而是它们变化的方式。
不是恐慌性的暴跌。
没有那种在贝尔斯登最后几天里见过的、大单砸下来把买盘全部击穿的惨烈场面。今天的跌法更像是一种慢性的、持续的渗漏。
这种卖法比暴跌更让人难受。暴跌至少有一个底，砸到某个价位会有恐慌性抛售的高潮，然后就结束了。但这种阴跌没有高潮，也就没有结束的信号。你不知道它什么时候会停。
十点半。雷曼跌到了百分之七。
IB即时通讯系统里开始出现越来越多关于雷曼的讨论。大部分是匿名的——交易员们在各种群组里交换看法，措辞从早上的试探性变得越来越直接。
"Walker那封信里说的Level 3的事，你们查过雷曼的10-Q没有？"
"查了。他说的数字是对的。"
"那商业地产呢？"
"也是对的。雷曼的商业地产敞口比任何一家都大。这不是秘密。"
"所以Walker只是把所有人都知道但没人愿意说的话说出来了？"
"差不多。问题是他说出来之后，你还能假装不知道吗？"
这些对话不会出现在任何公开的媒体上。
但它们在华尔街的内部网络里以极快的速度扩散，像毛细血管里的血液一样渗透到每一间交易室、每一个对冲基金的投研办公室、每一个机构投资者的晨会讨论中。
它们的影响不是即时的——不会直接导致某个人在某一刻按下卖出键。但它们在改变一种东西：共识。
在今天早上之前，华尔街的共识是：雷曼有问题，但还撑得住。
到了中午，这个共识开始松动了。不是崩塌，只是松动。就像一堵墙上出现了一条裂缝——墙还站着，但你已经注意到那条裂缝了，而且你知道它不会自己愈合。
中午十二点。
雷曼跌了百分之八。原油跌了将近百分之二。标普跌了将近百分之一。
CNBC的报道从早上的"突发新闻"模式切换到了"持续跟踪"模式。
同一条消息反复播出，每隔半小时更新一次市场数据，请不同的嘉宾来评论。
但到了中午，评论的调性开始出现分化。
早上的评论几乎一边倒地偏向恐慌——"Walker又出手了""金融股还能跌多少""这是不是贝尔斯登的重演"。这种调性在上午推动了卖盘，加速了下跌。
但到了中午，另一种声音开始冒头了。
一个来自某大型券商的策略师在午间节目上说了一段话，语气很平稳："远星的信提出了一些值得关注的问题，但我认为市场反应可能过度了。
信里说的那些风险——商业地产、Level 3、短期融资——这些不是新信息。市场在过去几个月里已经对这些问题做过充分的定价。一封对冲基金的公开信不应该改变基本面的判断。"
他停了一下，然后加了一句："而且，我想提醒大家注意一个事实：远星资本自身在金融板块上持有大量空头仓位。他们发布这封信的动机，是值得商榷的。"
这段话在IB上被迅速传播。
它的效果不是立竿见影的——标普没有因为这段话马上反弹。但它做了一件更重要的事：它给了那些想要不卖的人一个理由。
在恐慌的市场里，大部分人其实不想卖。
卖意味着承认自己之前的判断是错的，意味着锁定亏损，意味着在最低点交出筹码。
没有人喜欢做这些事。他们需要的只是一个理由——一个听起来足够专业、足够有权威性的声音告诉他们"不用慌"。
那个策略师提供了这个理由。
下午一点。
跌势开始放缓了。
原油在跌了将近百分之二之后企稳了，甚至出现了一些小规模的买盘。金融板块还在跌，但速度明显慢了下来。标普在跌了百分之一左右的位置上横住了，不再往下走。
林涛注意到了这个变化。卖盘在衰竭。该卖的人上午已经卖完了，剩下的人在观望。
VIX也不再往上走了。恐慌的第一波冲击正在被市场吸收。
下午两点。三点。
标普在窄幅区间里来回磨。跌幅维持在百分之一左右，既没有扩大也没有收窄。
金融板块同样如此。雷曼的跌幅稳定在百分之九到百分之十之间，不再恶化，但也没有反弹的迹象。
整个市场进入了一种僵持状态。多空双方都不再主动出击，只是在各自的阵地上对峙。
CNBC的报道频率也降下来了。同样的画面、同样的数据、同样的分析已经被翻来覆去地播了一整天，观众开始疲劳了。
下午的节目里出现了越来越多"冷静分析"类的嘉宾，他们的措辞越来越倾向于"反应过度"和"不必恐慌"。
有一个细节值得注意：下午三点左右，标普甚至试探性地往上走了一点点。
不到半个百分点，持续了不到十分钟就回落了，但那个方向——哪怕只是持续了十分钟的方向——说明有人开始抄底了。
下午四点。收盘。
标普收跌不到百分之一。原油跌了不到百分之二。雷曼跌了百分之十，是全天表现最差的大型金融股。VIX涨了百分之十，但绝对水平仍然在可控范围内。
如果把今天的走势画成一条曲线，它的形状是：开盘急跌，上午持续下行，中午企稳，下午横盘，尾盘微微翘了一下。
不是崩盘。不是恐慌。甚至算不上一个真正意义上的"暴跌日"。
它更像是市场在被人扇了一个耳光之后的反应——先是懵了一下，然后疼了一阵，然后开始摸自己的脸，确认没有骨折，最后慢慢站直身子，对自己说：也许没那么严重。
收盘之后，交易室里安静下来了。
马特在做收盘后的风控核对，林涛还在看盘后数据，伊莎贝拉关掉了CNBC的窗口。
林涛站起来活动了一下脖子，犹豫了一下，走到主办公室门口。门是虚掩的。他敲了两下。
"进来。"
陆泽坐在桌后面，面前的屏幕开着，但他的视线不在屏幕上。他看起来像是在想什么事情，被敲门声拉了回来。
"收盘了，"
林涛整理了一下思绪，然后开口。
"标普跌了不到一个点，雷曼跌了百分之十。下午跌幅在收窄，尾盘有人开始抄底。CNBC下午的基调已经在往'反应过度'的方向转了。"
他停了一下。
"明天可能会反弹。"
陆泽看着他，依旧是那种平静的、毫无波澜的样子。
他说："这不重要。"
林涛等着他继续说。
但陆泽没有继续。他把视线转回了屏幕。
林涛在门口站了一秒，点了一下头，转身走了出去。他把门带上的时候，听到办公室里没有任何声音。
他回到自己的工位上坐下来。
"这不重要"是什么意思？
是说今天的跌幅不重要？还是说明天的反弹不重要？还是说市场对公开信的反应本身——不管是跌还是涨——都不重要？
林涛想了一会儿，没想明白。
不过他已经习惯老板的风格了。他总感觉老板在下一盘大棋，但他没有证据。
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